12月28日晚，廣東明珠（*ST廣珠，600382）發(fā)布最新回復(fù)公告，詳細(xì)地回應(yīng)了廣為關(guān)注的鐵精粉定價(jià)、實(shí)控人業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾等問題。此前，根據(jù)上交所指導(dǎo)意見，廣東明珠需“落實(shí)函件要求，充分說明相關(guān)情況后，再行提交股東大會(huì)審議”，目前其股東大會(huì)時(shí)間未作新更改，仍將于12月29日舉行，側(cè)面說明上交所對(duì)當(dāng)下方案的認(rèn)可。
回復(fù)內(nèi)容顯示，此次的鐵精粉定價(jià)審慎合理，不存在高估注入資產(chǎn)，少付抵償資金的情況，不存在損害上市公司及中小股東利益的情形。
同時(shí)，實(shí)控人及其一致行動(dòng)人新增多項(xiàng)承諾，充分保障了中小投資者利益。包括股東大會(huì)通過后，實(shí)控人額外現(xiàn)金補(bǔ)償上市公司9600萬元；不以任何方式逃避業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任；業(yè)績(jī)承諾期間（2022-2025年度）的次年現(xiàn)金分紅予以單獨(dú)留質(zhì)，以優(yōu)先保障業(yè)績(jī)承諾償付；提議上市公司現(xiàn)金分紅比例不低于上一年度上市公司實(shí)現(xiàn)可供分配凈利潤(rùn)的80%，并對(duì)相應(yīng)議案投出贊成票等。
鐵精粉審慎合理定價(jià) 實(shí)控人現(xiàn)金補(bǔ)償近億
對(duì)于反復(fù)提及的鐵精粉定價(jià)問題，廣東明珠及其中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行過了多方面論證，表示本次選取685.00元/噸作為評(píng)估定價(jià)兼顧審慎性、合理性。廣東明珠表示，該價(jià)格是基于鐵精粉價(jià)格周期及大頂?shù)V業(yè)鐵精粉的實(shí)際銷售情況綜合決定，同時(shí)，實(shí)控人承諾本次股東大會(huì)議案審議通過后，為保障后續(xù)更好經(jīng)營(yíng)，將基于鐵精粉定價(jià)額外現(xiàn)金補(bǔ)償上市公司9600萬元。
數(shù)據(jù)顯示，河源本地鐵精粉最近一個(gè)周期（678.69元/噸）、十年一期（624元/噸）、五年一期（589.35元/噸）均是不同價(jià)格，充分說明了鐵精粉價(jià)格非線性波動(dòng)，因此需要綜合考慮產(chǎn)出鐵精粉成本、品質(zhì)、銷售等實(shí)際情況。
方案內(nèi)容顯示，大頂鐵礦作為少有的露天磁鐵富礦，產(chǎn)出的鐵精粉品質(zhì)佳，成本低。但由于過去大頂鐵礦對(duì)不同客戶采取不同信用政策，導(dǎo)致定價(jià)也有一定波動(dòng)。從歷史數(shù)據(jù)看，大頂?shù)V業(yè)采用先貨后款時(shí)高于可比市價(jià)銷售，采用先款后貨時(shí)則有所折價(jià)，這也符合商業(yè)邏輯。在大頂?shù)V業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)包納入上市公司后，將保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，屆時(shí)就能采取更加靈活的銷售定價(jià)方式以貼近市場(chǎng)價(jià)格。
與此同時(shí)，為了更好地保障廣東明珠中小投資者的權(quán)益，同時(shí)有助于為大頂?shù)V業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)包在置入上市公司后提供充足的營(yíng)運(yùn)資金，保障經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)包后續(xù)業(yè)務(wù)開展的履約能力，經(jīng)對(duì)大頂?shù)V業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)包主要產(chǎn)品鐵精粉的價(jià)格進(jìn)行敏感性論證及審慎論證后，實(shí)控人張堅(jiān)力承諾在本次重大資產(chǎn)重組方案后，張堅(jiān)力或其控制的企業(yè)對(duì)廣東明珠進(jìn)行9,600萬元的額外現(xiàn)金補(bǔ)償，接近一個(gè)“小目標(biāo)”。
基于上述前提，廣東明珠再進(jìn)一步參考了礦石國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（12月中旬后有小幅上漲，12月22日最新數(shù)據(jù)為736.51元/噸）、類似重組中同行業(yè)標(biāo)的市盈率（平均值11.19，大頂?shù)V業(yè)3.63）等多方要素，最后選取二年一期平均價(jià)格685.00元/噸，審慎且合理。
實(shí)控人新增多項(xiàng)承諾保障業(yè)績(jī)償付將連續(xù)四年提議高比例分紅
值得注意的是，本次回復(fù)中，實(shí)控人及其一致行動(dòng)人新增了多項(xiàng)承諾，進(jìn)一步體現(xiàn)了推進(jìn)此次重組方案的決心與誠(chéng)意。
此前，出于對(duì)大頂?shù)V業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)包盈利能力的信心，公司實(shí)控人張堅(jiān)力已承諾本次置入標(biāo)的2022年-2025年度凈利潤(rùn)分別不低于44,060.44萬元、41,868.32萬元、39,671.24萬元和42,075.74萬元，覆蓋標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)鐵精粉預(yù)計(jì)帶來總利潤(rùn)的約70%。同時(shí)，張堅(jiān)力還承諾，本次重組完成后如需承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任，將通過現(xiàn)金、出售健康養(yǎng)生土地房產(chǎn)及珍珠紅酒業(yè)等方式籌集資金以保障其對(duì)上市公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償履約能力。
此次回復(fù)中，張堅(jiān)力及其一致行動(dòng)人（合計(jì)持有廣東明珠46.81%股份）作為同一主體新增了多項(xiàng)承諾，全面保障投資者特別是中小投資者利益。此次新增承諾包括保持廣東明珠控制權(quán)穩(wěn)定，不以任何方式逃避業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任；2022年度至2025年度業(yè)績(jī)承諾期間的次年現(xiàn)金分紅予以單獨(dú)留質(zhì)，由上市公司進(jìn)行專戶管理，如觸發(fā)張堅(jiān)力重大資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任，該年度分紅專項(xiàng)用于償付業(yè)績(jī)補(bǔ)償金；業(yè)績(jī)承諾期間將連續(xù)4年提議上市公司現(xiàn)金分紅比例不低于上一年度上市公司實(shí)現(xiàn)可供分配凈利潤(rùn)的80%，并將對(duì)分紅議案投出贊成票。上述承諾互相獨(dú)立。
分析人士指出，此次新增的承諾極具分量。一方面，承諾主體的高比例股份提供了足夠的分紅款保障償付，以及將最大程度保證分紅議案通過。另一方面，敢于高比例分紅意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面極好，側(cè)面回應(yīng)了大頂鐵礦經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)包確實(shí)具有毛利高、付現(xiàn)成本低，存貨周轉(zhuǎn)快、產(chǎn)品銷售良好，每月均有穩(wěn)定預(yù)收銷售款流入等優(yōu)勢(shì)。
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